Trung tâm phân tích
Quay lại

Cập nhật Ngành Sản xuất Phân bón - LNST năm 2022 đạt mức cao kỷ lục sẽ hỗ trợ mức lợi suất cổ tức hấp dẫn

Giá urê sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2023 do giá khí và than cao. Giá urê Trung Đông trung bình trong 9 tháng đầu năm 2022 đạt 740 USD/tấn (+82% YoY), cao hơn kỳ vọng của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi dự báo giá khí tự nhiên (nguyên liệu đầu vào cho khoảng 70% urê được sản xuất trên toàn cầu) sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2023. Trong báo cáo khí đốt tháng 10 năm 2022, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã nâng dự báo giá khí trung bình năm 2022 thêm khoảng 16% lên khoảng 29 USD/triệu BTU so với báo cáo tháng 7/2022. Ngoài ra, hợp đồng tương lai trên sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) tháng 10/2022 tương ứng giá LNG trung bình là 35/31 USD/triệu BTU vào các năm 2022/2023, cho thấy nguồn cung urê từ Châu Âu sẽ tiếp tục giảm vào năm tới, do đó sẽ hỗ trợ giá urê. Ngoài ra, triển vọng giá than (giá đầu vào cho khoảng 30% urê được sản xuất trên toàn cầu) vẫn ở mức cao. Do đó, chúng tôi nhìn chung duy trì dự báo giá urê Trung Đông cho giai đoạn 2022-2027. Cụ thể, chúng tôi dự báo giá urê Trung Đông lần lượt đạt 700/539 USD/tấn vào năm 2022/2023. Chúng tôi giả định giá urê Trung Đông đạt 350-400 USD/tấn trong giai đoạn 2024-2026 do chúng tôi kỳ vọng chi phí dầu, khí & LNG sẽ hạ nhiệt trong dài hạn. Xem thêm trong Báo cáo cập nhật ngành năng lượng ngày 20/07/2022 của chúng tôi. 

Chúng tôi kỳ vọng mức chênh lệch 7% giữa giá bán trung bình của DPM và DCM so với giá urê quốc tế trong giai đoạn 2023-2026. Trong 9 tháng đầu năm 2022, giá bán trung bình của DPM và DCM thấp hơn khoảng 10-15% so với giá urê Trung Đông trung bình, một phần do cả 2 công ty đều hỗ trợ nông dân. Hiện tại, chúng tôi giả định mức chiết khấu 7% đối với giá bán trung bình của DPM và DCM so với giá urê Trung Đông trung bình, so với mức chiết khấu khoảng 2% như trước đây. Mặc dù chúng tôi giữ nguyên dự báo giá urê Trung Đông, chúng tôi tăng dự báo giá urê của DPM & DCM thêm khoảng 5% do VND trượt giá 10% so với USD trong năm 2022.

Powered by Froala Editor